儘管大多數分析師持負面看法並預測經濟衰退，但 2023 年上半年對金融市場來說是正面的。我們不能忘記，2022年是股票和債券一起下跌的非常特別的一年。在本文中，我們為您帶來了截至 2023 年 6 月末的投資組合收益。
令人驚訝的是，經濟如何抵制央行為遏制通貨膨脹而決定的大幅升息。在美國，利率總共上漲了 5%，目前已高於通膨水準（見下圖）。在歐洲，它們總共上漲了 4%。聯準會和歐洲央行都預計夏季會升息。
聯準會和歐洲央行利率的演變
導致經濟如此抵制如此激進的貨幣政策的因素之一是，服務業在當今經濟中所佔的比例比過去大得多。服務業的資本密集程度低於製造業，因此經濟對利率的敏感度較低。
此外，特別是在美國，家庭在疫情結束後儲蓄更多（由於支出減少和政府支持增加），這繼續有助於維持私人消費。
受益於人工智慧爆炸
性成長的科技板塊提振了股指。由於科技權重的增加，美國指數再次跑贏大盤。
相反，原材料作為 2022 年唯一表現良好的資產類別，在 2023 年表現不佳，也是因為中國的經濟復甦不及預期，且該國 哥斯大黎加 電話號碼庫 繼續受到消費停滯和深度危機的影響。這導致中國權重較大的新興市場股指表現不佳。
2023年6月底主要指數走勢
目錄
截至2023年6月底指數基金投資組合回報
2023年6月末ETF投資組合收益
2023年6月底不同投資組合收益對比
自成立以來指數基金投資組合的回報
根據 Inverco，我們的投資組合與不同類別的投資基金的行為進行了詳細比較
截至2023年6月底指數基金投資組合回報
今年上半年，我們以長期投資為目標的兩大主要指數投資組合（指數基金和標準ETF）的獲利能力明顯為正。
儘管我們會順便討論它們，但您可以
看到以下內容的附加補充報告：
202 年 6 月底退休金 如何成為內容創作者：逐步指南 計畫投資組合報酬率3
截至 2023 年 6 月底 SRI 指數投資組合的回報
截至 2023 年 6 月底價值 ETF 投資組合的回報
2023 年底投資組合報酬（以美元計）
2023 年底動態 ETF 投資組合的表現
對獲利能力的大部分貢獻
來自投資組合的可變 歐洲數據 收入部分。然而，房地產權益部分受到央行利率上升的影響，對業績產生了負面影響。
2023年1月1日至2023年6月30日的標準指數基金投資組合回報
小型股的回報率較低，且未能跟上大盤股的步伐，尤其是在科技業。小型股往往更具週期性，這意味著它們的行為與經濟的健康狀況更相關。它們受到經濟放緩預期的影響，但一旦利率下降且經濟似乎觸底，它們就會最先復甦。
根據Inverco統計，指數基金投資組合的平均獲利率為6%，即比西班牙投資基金的加權平均獲利率高出2.1個百分點。
如果包括配置 0，我們
投資組合的平均值為 5.5%。
如圖所示，回報率從配置 1 的 1.9% 到配置 10 的 9.2% 不等，遠高於半年的預期。個人資料 0 獲得了 0.8% 的回報：請記住，個人資料 0 是僅由在上一年下跌後恢復吸引力的債券組成的投資組合。
2023年6月末ETF投資
組合收益
我們 ETF 投資組合中唯一的商品是黃金。儘管實際利率上升（黃金和實際利率通常朝相反方向變動），但與其他商品相比，黃金的表現相對較好。黃金的良好表現部分歸因於地緣政治緊張局勢加劇導致各國央行大量購買黃金。與美國和歐洲不結盟的國家的央行現在希望將其儲備多元化，遠離美元和歐元，並且一直是黃金的大買家。
2023年1月1日至2023年
6月30日的標準電子轉帳投資組合回報
根據Inverco的統計，標準ETF投資組合的平均獲利率為5.5%（個人資料1至10），即比西班牙投資基金的加權平均獲利率高出1.6個百分點。
如圖所示，回報率從配置 1 的 2.3% 到配置 10 的 8% 不等，遠高於半年來的預期。個人資料 0 獲得了 1.2% 的回報：請記住，個人資料 0 是僅由在上一年下跌後恢復吸引力的債券組成的投資組合。考慮到配置 0，平均值為 5.1%。
CTA ETF (ESP)
2023年6月底不同投資組合收益對比
對於標準投資組合以外的投資組合，下圖顯示了每個投資組合的平均獲利能力。 2023年1月1日至2023年6月30日期間，所有指數投資組合的平均獲利能力（概況1至10）為5.9%，即比投資基金的加權平均值高2個百分點。
有趣的是，SRI 指數基金投資組合的良好表現，達到 7.3%。 inbestMe 是 2018 年第一個引入 SRI 指數投資組合的實體。所以基本上，2022 年表現不佳是由於其行業組成。 2023 年，情況恰恰相反，技術表現非常好，而能源表現則較差。這就是 SRI 指數產生額外獲利能力的原因，我們在 2023 年 6 月底 SRI 指數投資組合回報的具體報告中也強調了這一點。
平均7.1%的美元ETF投資組合也因受益於美元債券殖利率上升以及美元貶值帶來的貨幣曝險而脫穎而出。在 2023 年 6 月底的美元投資組合獲利能力報告中，我們將看到，從歷史上看，它們表現出更好的獲利能力。讓我們記住，要獲得美元獲利能力，你必須接觸美元，換句話說，歐洲人無法獲得以歐元衡量的相同美元獲利能力。這